再见GGV

　　▎我们依旧可以选择相信和期待“GGV”，相信和期待Granite Asia和纪源资本。

　　作者｜张翌楠

　　本文首发钛媒体创投家

　　3月30日，GGV Capital正式将其亚洲业务板块更名为Granite Asia；美国业务板块更名为Notable Capital。自此，沿用了十八年之久的“GGV”之名，完成了它的使命。

　　而在此之前，GGV Captial在去年9月刚刚经历了人民币基金部分的品牌剥离，人民币基金部分变成完全独立的运作实体，使用“纪源资本”作为品牌名，由合伙人徐炳东掌舵。

　　综合目前所有信息，GGV Capital已经划分成了 Granite Asia、Notable Capital和纪源资本三个完全独立的主体。

　　作为一家拥有24年历史的跨国投资机构，有人评价，与红杉中国、经纬创投等美元基金进入国内不同，GGV的中国之旅，更像是一部美元基金的“中国创业剧”。

　　第一只超级独角兽

　　2003年，正值中国SARS特殊时期。

　　一位阿里巴巴A轮的投资人因为对SARS后的中国市场充满顾虑和悲观，在恐慌情绪的推动下，卖掉了手上全部被投企业股份，退出了中国市场。而GGV正是在那个时候买下了他们手中阿里巴巴的股份。

　　那个投资人没想到的是，随着SARS的结束，又逢初入WTO的时代红利，阿里巴巴成为了时代的宠儿。据美国分部管理合伙人童士豪在2017年透露，阿里的股份在2003年以后的13年里涨了13倍多。

　　这笔投资是GGV在中国VC行业的投出的第一个超级独角兽，也奠定了GGV坚持长期看好中国市场的决心。

　　20年前，在山东喝白酒

　　历史是一个轮回。

　　2005年，GGV迎来一位新的管理合伙人——符绩勋，当时国内新能源光伏市场火热、TMT领域竞争激烈、消费行业也处于上升周期，投资市场正值一片蓝海。

　　符绩勋与同事们一头扎进了中国市场，很快就投出了第一个项目——梅花味精，该项目于2010年3月完成重组上市。

　　紧接着，符和团队又接连投出了一批传统行业的公司，其中最令他印象深刻的是一家山东的物流公司 — 荣庆物流。

　　在回忆起这段经历时，符绩勋对于入乡随俗，跟大家在临沂一起中午喝白酒的情景印象深刻。

　　“跟现在的互联网行业的交流氛围完全不一样。”大约在4年前，符绩勋如此评价。

　　戏剧的是，二十年后的今天，在以人民币为主导的资本市场上，大家又开始喝起了白酒……

　　投资中国“草根经济”

　　2008年，国内娱乐产业正在崛起。当时，GGV管理合伙人李宏玮在广州看游戏赛道，接触到了多玩游戏网，正是它孵化出了YY — 这个在后来几乎被所有游戏玩家所熟知的语音工具。

　　那时大家对于YY并不了解，但即使如此，YY新颖的商业模式依然引发了李宏玮的极大兴趣。据符绩勋说，这是GGV第一次接触并关注中国的“草根经济”。

　　当时，国内投资市场上只有五、六家基金在做互联网领域，所以谁要投什么，行业内互相都清楚。一位业内朋友听说李宏玮要投YY后，就打了一个电话，说这个公司只是个门户，做不大，而语音工具其他家也都有，没什么差异化，劝李宏玮不要投资。

　　可是在YY上，李宏玮看到了不同的色彩：这个项目有能力聚合全网的游戏玩家，而不是单一的语音工具，从而显现出它具备了很大的网络社交潜力。

　　“朋友是好意，但投资还是要自己做判断。有些项目即使业内多数人都认为不好，也还应该保有去看一看的余地。等到它真的变成独角兽的时候，往往会有很多人后悔。”李宏玮回忆。

　　最终，于2012年年底，YY欢聚时代在纳斯达克上市，IPO准备期间，GGV跟进下单，成为了基石投资人。一年后，YY的股价涨了近十倍。

　　GGV在YY的董事身份持续到2017年左右，后来YY游戏运营业务的负责人董荣杰还成为了虎牙的CEO。

　　“并购推手”抓住的与错过的

　　“在我的投资生涯中，促成了很多并购，很多人把‘并购红娘’作为标签贴在我身上。其实并购只是个结果和手段，最根本的是投资有价值的公司。”符绩勋说。

　　2012年，符绩勋主导了中国互联网第一次超过十亿美元的并购：优酷土豆合并。优酷土豆是符绩勋做的第一个并购案，拉开了中国TMT并购的序幕。

　　他说，推进适时并购也是体现投资价值的路径之一。

　　当年视频内容暴涨，视频网站亏损，内容版权费用的水涨船高，用户有太多选择导致信息过载。当年优酷和土豆面临同样的问题：市值被低估、亏损增大、用户增长放缓及日剧见增的各方压力，并购对于优酷和土豆都是继续发展的关键一步。

　　2012年2月第一周，符绩勋作为土豆大股东，和优酷网最早的投资人李世默就合并进行谈判，很快在3月12日，优酷土豆宣布合并。

　　在优酷土豆的收购案中，从讨论的开始到发布公告，大概花了3到4周的时间。公布这笔交易完成后，大约6个月后才被美国证监会通过了各种反垄断议题的审核。2012年8月，优酷土豆正式完成合并。

　　之后，符绩勋还促成了去哪儿与携程、UC浏览器与阿里等企业、哈罗单车与永安行、滴滴与快的、运满满与货车帮、Grab和U-ber等企业的并购。

　　“2011-2014年这段时间，说实话，从投资的角度来说我并不觉得我们做到了最好。有一些退出方面的案例，但在那几年错过了今日头条和快手的早期投资。”符绩勋说。

　　“要是你全职加入，我就投你”

　　2014年的一天，何小鹏给李宏玮拨了个电话，希望她和符绩勋来看看自己的新项目：一辆汽车。

　　何小鹏是UC的联合创始人，在UC被阿里巴巴收购后，何小鹏留在了阿里巴巴。在阿里期间，何小鹏完成了汽车项目的孵化和团队组建。

　　当时符绩勋对何小鹏做车的信心并不高，因为项目对于他来说更像是一个副业。

　　“到了2016年，我开始看到了电动汽车的发展势头，也看到了自动驾驶的势头，很多人都开始谈论自动驾驶技术。” 符绩勋开始意识到智能汽车将会成为未来的重要产品，并花了很长一段时间来研究该领域。

　　最终他向何小鹏拨回电话：“你应该做这个项目，你准备好全职去做电动汽车了吗？如果你准备好了，我就会进行投资。”

　　2021年7月7日，小鹏汽车正式于港交所上市，符绩勋也去了现场。

　　第一支人民币基金

　　GGV更名前后有两笔代表性的“第一支人民币基金”的募集。

　　第一次是在2018年初，GGV完成了成立以来的第一支人民币基金的募集，总计15亿人民币。

　　第二次是在2023年年底，纪源资本宣布正式独立运营、不再使用“GGV纪源资本”的英文品牌后发起的第一支人民币基金。这支基金是纪源资本“人民币三期基金”，与成都高新策源投资集团有限公司完成签约。

　　该基金将围绕纪源资本深耕的五大领域，通过行业专注的主题性投资，在早期、成长期和中后期之间进行灵活配置，持续发掘具有吸引力的投资机会。

　　目前，纪源资本人民币基金的掌舵者是徐炳东，他在2017年加入纪源资本担任管理合伙人，在加入GGV之前，徐炳东曾担任海纳亚洲创投基金董事总经理，任职于中信资本、华盈资本、里昂证券及其国内合资公司等，拥有近20年头部创投基金及投资银行工作经验。

　　在过去的投资生涯中，徐炳东曾主导了多个明星案例的投资，包括京东工业品、店小秘、百布、E签宝、盖雅工场、PATPAT、MOODY、SOUL、野兽派、喜马拉雅等，对中国市场有着深入研究与独到见解。

　　在回顾2023年时，徐炳东表示：“2023年，我最大的感触是对保持专注的内在要求显著提高了。在今天这个时点，投资环境变得更复杂了。

　　以前我们的专注常常是在一些大的风口与赛道上持续关注，做好自己的投资工作，今天我们提到“专注”，不仅仅是聚焦于某一个投资方向上，还需要关注更多高相关性的领域，为了应对变化做出更多的提前准备工作。在动态的宏观环境里，想得再多、准备得再多，可能都是不够的。

　　所以我们在和被投公司交流的时候，也会经常提醒公司要专注在自己的新产品、财务指标与融资上，做好全方位的准备与应对，需要共同去适应新的节奏。”

　　GGV的空军和迫击炮

　　2020年年底，在做机构投后选题时，钛媒体创投家与GGV中台有过一次深入对话。

　　“我在纪源资本这么多年，我们中台一直在贡献价值而没有消耗价值，启动的项目没有哪个无疾而终，包括LP对我们中台也会有认知。”纪源资本中台负责人当时说道。

　　GGV纪源资本对于创业者的重视，无不从投后体现，完善的中台体系、高质量的内容传播，都在最大限度地帮助被投企业发展，这是纪源资本始终坚持的投后价值观。

　　例如GGV纪源资本与清华大学五道口金融学院合作孵化了OMEGA创业营，邀请过许多资深的行业元老，帮助创业者揭开了成功背后的真实经历和心得体会，在创业者学员中深受好评。

　　又例如至今已发布220期，从不断更的原创播客栏目《创业内幕》在各大平台上已经吸引了数十万粉丝；已经发布121期的《投资笔记》也跑出了令众多科技创投媒体望尘莫及的流量。

　　每次聊起品牌运营，不少机构PR都会向我们提及纪源资本的中台，表示想对标，但力不从心。

　　前台再硬，也需要中后台的跟进，这样才能将基金的优势完全发挥。这大概和符绩勋早年的工作经历有关，他的第一份工作是在惠普做工程师，负责组装打印机。因此他非常清楚。一台打印机有许多零部件，需要不同零部件的协作机器才能运转。

　　一次聚会时，符绩勋说：“一个部队想要赢，光有步兵肯定是没戏的，步兵再强，没有空军、没有迫击炮也不行。”

　　韧性、旅游和家

　　2023年，符绩勋在年终总结道，过去的几年，我们都处在多变的态势之中，或许未来几年，“变”依旧会是一种常态。无论是现在还是以后，都需要持续调整心态、管理预期，充分做好动态应变的准备 — 而这其中的关键在于，如何在应变的过程中，去寻找什么是确定的？甚至什么是更确定的机遇和方向？

　　在展望2024年时，符绩勋给出了一些关键词：韧性、旅游和家。

　　他认为，2024 年仍将存在很多的不确定性，最好的对策是降低预期、放平心态，并且逐步去观察市场的一些变化。投资需要更多韧性。

　　“在投资这场‘马拉松’之中，如果路况不好，我们就抛弃过度幻想，踏踏实实把自己做好，稳健地前进。同时还要保持一定程度上的坚持，保留内心的韧性，保持加速的能力，一旦看到更好的市场契机，再继续加速前进。”

　　再见GGV

　　带着些许遗憾，“GGV”成为了上一个创投时代里消失的第一个顶级投资机构品牌名，而且新生的局面依然留给了我们许多未知：Granite Asia在国内会有怎样的动作？与纪源资本会有怎样的合作？GGV的品牌势能、投资团队以及其背后强大的中台体系，会如何延续？

　　不过有一点，每一个经历过这个时代的人都可以确认，我们依旧可以选择相信和期待“GGV”，相信和期待Granite Asia和纪源资本。

　　（本文首发于钛媒体创投家）

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责任编辑：韦子蓉